中海油服：鉆井板塊新增高端裝備

2014-03-20 08:28:12 來(lái)源：銀河證券編輯：國(guó)際船舶網(wǎng) 我有話要說(shuō)

1。事件

公司發(fā)布2013年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收279.6億元，同比增長(zhǎng)23.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為67.3億元，同比增長(zhǎng)47.2%，每股收益1.49元，全面攤薄EPS為1.41元，基本符合分析師預(yù)期。

2。分析師的分析與判斷

鉆井板塊新增高端裝備為拉升業(yè)績(jī)主力

公司通過(guò)“買、租、建”等多種方式不斷調(diào)整、優(yōu)化裝備結(jié)構(gòu)；公司先后租賃半潛式鉆井平臺(tái)(船型船廠買賣)NH7及自升式鉆井平臺(tái)“勘探二號(hào)”用以滿足對(duì)淺水及中深水不同區(qū)域的鉆井平臺(tái)需求，高效完成了半潛式鉆井平臺(tái)NH9、自升式鉆井平臺(tái)COSLHunter、COSLGift的購(gòu)臵，目前運(yùn)營(yíng)和管理鉆井平臺(tái)達(dá)到40座，鉆井裝備規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大；其中，NH9、COSLGift分別于2013年10月和2014年1月投入作業(yè)，COSLHunter已獲得合同，預(yù)計(jì)于2014年第一季度開始作業(yè)。在新增鉆井平臺(tái)投入使用和去年底投產(chǎn)的COSLInnovator、NH8本年全年作業(yè)的帶動(dòng)下，2013年集團(tuán)鉆井平臺(tái)作業(yè)船天同比增加1,731天至12,687天，增長(zhǎng)15.8%；特別是半潛式鉆井平臺(tái)同比增加1,321天至3033天，在鉆井平臺(tái)總作業(yè)天數(shù)的占比從15.6%大幅提高到23.9%。由于本年鉆井平臺(tái)合同銜接緊密，日歷天使用率上升2.4個(gè)百分點(diǎn)至95.6%；特別是半潛式從91.6%提升到95%。

服務(wù)費(fèi)率方面主要是新增半潛式鉆井平臺(tái)的加入和生活平臺(tái)(船型船廠買賣)收入提升的帶動(dòng)，半潛式鉆井平臺(tái)日費(fèi)增長(zhǎng)8.4%，2艘生活平臺(tái)的日費(fèi)增長(zhǎng)25.8%。半潛式和生活平臺(tái)的平均費(fèi)率水平高于普通自升式鉆井平臺(tái)、特別是半潛式鉆井平臺(tái)，新增裝備及作業(yè)量提升對(duì)總體平均費(fèi)率的拉動(dòng)比較明顯。但費(fèi)率的趨勢(shì)性提升，分析師仍保持相對(duì)謹(jǐn)慎；未來(lái)3年自升式產(chǎn)能投放量仍較可觀、預(yù)計(jì)119艘，其中明后兩年分別預(yù)計(jì)為30艘和49艘。

油田技服在多業(yè)務(wù)帶動(dòng)下快速增長(zhǎng)，船舶和物探板塊將向深水調(diào)整

油田技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)在多條作業(yè)線業(yè)務(wù)量上升及高技術(shù)應(yīng)用的帶動(dòng)下，業(yè)務(wù)量飽滿，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)33%。2013年，核磁共振測(cè)井儀、微電阻率成像測(cè)井儀、鉆井油氣層中途測(cè)試儀等陸續(xù)在全海域應(yīng)用，并進(jìn)一步擴(kuò)大到陸地和海外市場(chǎng)；高溫高壓泥漿新體系在南海應(yīng)用效果良好，市場(chǎng)占有率持續(xù)擴(kuò)大；多元熱流體熱采技術(shù)應(yīng)用于特稠油開采取得初步成功，為海上特稠油的動(dòng)用開發(fā)提供了有效的開發(fā)手段和技術(shù)方向；隨鉆地層測(cè)試儀、隨鉆聲波、隨鉆中子/密度測(cè)井儀等測(cè)試效果也達(dá)到預(yù)期。

船舶板塊、物探和工程勘察服務(wù)板塊仍處于調(diào)整期。船舶板塊，公司外租船舶共運(yùn)營(yíng)14,296天，同比增加2,772天，創(chuàng)造收入人民幣1,171.8百萬(wàn)元；在此帶動(dòng)下整體船舶服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣3,321.2百萬(wàn)元，較去年同期的人民幣3,021.5百萬(wàn)元增加人民幣299.7百萬(wàn)元，增幅9.9%；而油輪、化學(xué)品船(船型船廠買賣)總運(yùn)量受市場(chǎng)影響略有下降。公司鞏固現(xiàn)有市場(chǎng)，發(fā)展深水市場(chǎng)，為調(diào)整船隊(duì)結(jié)構(gòu)及規(guī)模，新簽訂了15艘船舶的建造合同，這些船只預(yù)計(jì)于2015年起陸續(xù)交付。

2013年物探和工程勘察服務(wù)業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)收入人民幣3,074.2百萬(wàn)元。受本年天氣、海況及船只修理影響，收入較去年同期的人民幣3,148.6百萬(wàn)元減少了人民幣74.4百萬(wàn)元，減幅2.4%。為了提升物探服務(wù)的深水作業(yè)能力，進(jìn)一步擴(kuò)大裝備規(guī)模，公司2013年簽訂了12纜物探船海洋石油721的建造合同，該船預(yù)計(jì)于2014年下半年交付使用。2013年工程勘察業(yè)務(wù)成功開拓新市場(chǎng)，獲得中石油海上勘察合同；深水工程勘察船海洋石油708開創(chuàng)了單船完成采油樹回收與安裝工程的先例；由于本年分包業(yè)務(wù)減少使得工程勘察業(yè)務(wù)全年取得收入人民幣541.7百萬(wàn)元，較去年同期的人民幣606.8百萬(wàn)元減少人民幣65.1百萬(wàn)元，減幅10.7%。

3。投資建議

公司啟動(dòng)了海洋石油982、海洋石油943、海洋石油944三座鉆井平臺(tái)的建造項(xiàng)目，此次建造的三座鉆井平臺(tái)將提升公司在深水和特殊區(qū)塊海域的作業(yè)能力，是公司裝備“調(diào)整結(jié)構(gòu)、進(jìn)軍深水、走向高端”的重要體現(xiàn)，將增強(qiáng)公司發(fā)展后勁。分析師預(yù)計(jì)公司2014-2016年的EPS分別為1.69元和1.93元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

標(biāo)簽：中海油服

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